資管產品增值稅新規正式實施 買哪種基金繳稅最少

　　買哪種基金繳稅最少

　　對于增值稅資管新規給行業帶來的影響，包括公募基金在內的金融機構已進行各方面的準備與調整，不少金融機構已經對簽訂的合同進行了全面梳理和修訂工作，同時著手調整相關產品凈值核算模型等。有專家認為，站在金融機構的角度，今后金融產品的創設及定價需更為綜合考慮稅收成本因素。

　　從2018年1月1日開始，資管產品管理人要對資管產品運營業務的收益按照3%的征收率繳納增值稅。中國證券投資基金業協會日前發布了《證券投資基金增值稅核算估值參考意見》及相關《釋義》，對實施資管產品增值稅新規給了基金管理人一些建議。2018年的第一天，該新規即正式實施，各家基金公司也相繼發布公告，對旗下資管產品的增值稅事項進行提示。北京青年報記者獲悉，一些金融機構甚至開始啟動對合同進行修訂，并調整相關產品凈值核算模型。業內人士表示，新規對公募基金整體上影響不大，但其中稅收差別可能導致公募基金配置的一些轉向，偏股型基金顯然會更受歡迎。

　　現狀

　　多家基金公司陸續發布稅收提示

　　《證券投資基金增值稅核算估值參考意見》指出，基金將資金貸與他人使用而取得的具有保本性質的利息收入，按貸款服務繳納增值稅。意見的釋義表示，在合同設立時，合同中明確承諾到期償還本金，金融商品持有期間取得的投資收益即屬于保本收益，與合同到期后本金是否實際償還無關。稅務上強調的是合同設立時是否承諾償還本金，“保本”指的是到期有無償還本金的義務，并非有無償還本金的能力。

　　多家基金公司陸續發布公告表示，將從2018 年1月1日(含)起，對管理的資管產品(包括公開募集證券投資基金及特定客戶資產管理計劃)運營中產生的應稅收入，計提增值稅及附加稅費，并從資管產品資產中支付，同時依據稅務部門要求完成相關納稅申報。由此可能導致部分資管產品凈值或實際收益率下降及可分配收益減少。

　　聚焦

　　債券型基金受新規影響最大

　　新規對于公募基金的影響有多大呢？對各種類型的公募基金影響有何差別？新規將給公募基金的配置帶來哪些變化？

　　根據資管新規及其釋義，公募基金買賣股票、債券轉讓收益本身免收增值稅。但基金的業務還包括所謂的“貸款服務”，這些“貸款服務”除國債、地方債、金融債、央行票據、同業存單等免稅外，其余均按3%的稅率來進行征收。比如企業債、公司債、可轉債、短融、商業銀行次級債、集合票據等貸款服務。這意味著資管新政對偏股型基金和貨幣基金影響較小，而對債券型基金則影響較大。

　　對于偏股型基金而言，由于主動管理類基金通過股票、債券等金融商品轉讓，所帶來的收益均免于征稅，因此受到的影響非常有限。股票型基金往往80%以上資產投資于股票，對股票類ETF的影響基本為零，股票類ETF也無需保留5%的現金類資產，實際投資股票比例可在99%到100%之間。

　　對于混合型基金而言，這類基金需要區別來看，有的實際絕大多數資產投資股票了，少量投資債券的資產也是國債金融債，實際需繳納增值稅幾乎為零。而也有一些混合型基金投資企業債、短期融資券和中期票據的占比較高，也會有一些影響。假設某10億元混合基金的20%投資在了企業債、短期融資券和中期票據，利率為5%，則這三類資產一年利息收入為1000萬元，按3%的增值稅計算，需要交納30萬增值稅，每1萬元需要交納3元。

　　對貨幣基金的影響要看基金配置的結構。如果大多數資金投資在了不需要繳納增值稅的資產上，比如同業存單和銀行協議存款等影響就較小，但如果配置了短期融資券和中期票據等就需要繳納3%的增值稅。

　　影響較大的是債券型基金，企業債、公司債、短融和中期票據等均為債券基金的重要投資品種，其中一些債券基金有占資產凈值50%以上資產投資在了需要交納增值稅的債券資產上。國泰君安在研報中舉例，假設某資管產品購買新發行的面值為1000元，票面利率5.15%，每季度付息的3年期債券12手，共支付12000元，擬持有至到期，同時假設會計上按月確認利息收入。那么，應繳納增值稅的收益僅為利率5.15%所獲的含稅利息收入：應納稅額=1000×5.15%/(1+3%)×3%=1.5元。即以簡易方法計稅，51.5元的利息收入應繳納1.5元增值稅，稅后收益為50元，稅后實際利率為5%，相當于在原有收益率的基礎上打九七折。

　　關注

　　資管新規實施后公募基金節稅優勢明顯

　　一位公募基金人士分析，在資管行業普遍征收增值稅后，公募基金的節稅優勢最為明顯。相比其他金融機構，公募基金買賣股票、債券的差價均免稅，而其他金融機構直接買賣股票和債券的差價收入需繳納增值稅；另外，相比于其他各類資管產品以及非金融機構，公募基金買賣股票、債券的差價收入以及同業往來利息收入均免征增值稅，而其他資管產品和非金融機構的以上兩部分均應繳納增值稅。

　　對于增值稅資管新規給行業帶來的影響，北青報記者獲悉，包括公募基金在內的金融機構已進行各方面的準備與調整，不少金融機構已經對簽訂的合同進行了全面梳理和修訂工作，同時著手調整相關產品凈值核算模型等。有專家認為，對資管產品管理人征稅，并不一定直接影響投資者的收益，但對金融收益及金融市場穩定會起到調節作用。站在金融機構的角度，今后金融產品的創設及定價需更為綜合考慮稅收成本因素。文/本報記者朱開云

　　相關

　　一行三會聯合發文規范債市交易

　　央行、銀監會、證監會、保監會近日發布《關于規范債券市場參與者債券交易業務的通知》。通知要求，參與者應按照審慎展業原則，嚴格遵守中國人民銀行和各金融監管部門制定的流動性、杠桿率等風險監管指標要求，并合理控制債券交易杠桿比率。債券交易杠桿比率超過一定水平時，參與者應向相關金融監管部門報告。為實現平穩有效降低債券市場風險的目標，《通知》規定了一年時間為過渡期。

　　《通知》再次重申多項“禁令”

　　據了解，《通知》適用對象包括場內、場外符合有關規定的境內合格機構投資者，以及非法人產品的資產管理人與托管人；適用范圍包括現券買賣、債券回購、債券遠期、債券借貸等符合規定的債券交易業務。

　　通過梳理已發布的相關文件要求，在《通知》中再次重申了針對市場參與者的有關禁止性規定，如相互租借賬戶、利益輸送、內幕交易、操縱市場、規避內控或監管等。

　　出現五種情形須向監管部門報告

　　通知強調，參與者應按照審慎展業原則，嚴格遵守中國人民銀行和各金融監管部門制定的流動性、杠桿率等風險監管指標要求，并合理控制債券交易杠桿比率。出現下列情形的，參與者應及時向相關金融監管部門報告：一是存款類金融機構(不含開發性銀行與政策性銀行)自營債券正回購資金余額或逆回購資金余額超過其上季度末凈資產80%的。

　　二是其他金融機構，包括但不限于信托公司、金融資產管理公司、證券公司、基金公司、期貨公司等，債券正回購資金余額或逆回購資金余額超過其上月末凈資產120%的。

　　三是保險公司自營債券正回購資金余額或逆回購資金余額超過其上季度末總資產20%的。

　　四是公募性質的非法人產品，包括但不限于以公開方式向不特定社會公眾發行的銀行理財產品、公募證券投資基金等，債券正回購資金余額或逆回購資金余額超過其上一日凈資產40%的。其中，封閉運作基金和避險策略基金債券正回購資金余額或逆回購資金余額超過其上一日凈資產100%的。

　　五是私募性質的非法人產品，包括但不限于銀行向私人銀行客戶、高資產凈值客戶和合格機構客戶非公開發行的理財產品，資金信托計劃，證券、基金、期貨公司及其子公司發行的客戶資產管理計劃，保險資產管理產品等，債券正回購資金余額或逆回購資金余額超過其上一日凈資產100%的。

　　《通知》規定了一年時間為過渡期

　　如何理解《通知》對杠桿比率的要求？央行有關負責人昨天表示，《通知》將債券交易的杠桿比率主要作為監測整體杠桿的觀測指標，要求市場參與者的債券交易杠桿比率超過一定水平時向相關金融監管部門報告，以引導市場參與者審慎經營，切實加強風險防控意識。

　　該負責人表示，為實現平穩有效降低債券市場風險的目標，《通知》規定了一年時間為過渡期，引導市場參與者在過渡期內，完善內控風控機制建設與管理，規范債券交易行為，有效控制債券交易杠桿比率等。此前應按未按買斷式回購處理的交易，在過渡期內可以按合同繼續履行，但不得續作，并納入表內規范，由此造成相關指標不達標的可以在過渡期予以豁免。過渡期結束后，對于仍不符合《通知》有關要求的市場參與者，相關金融監管部門等將對其進行后續處理。

　　文/本報記者 程婕

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