定向降準又降息 小微企業再獲政策加碼

　　繼24日宣布對小微企業及債轉股定向降準后，央行等五部委25日聯合印發《關于進一步深化小微企業金融服務的意見》，提出將增加支小支農再貸款和再貼現額度共1500億元，下調支小再貸款利率0.5個百分點等措施。

　　具體來看，此次《意見》從貨幣政策、監管考核、內部管理、財稅激勵、優化環境等方面提出具體措施，督促和引導金融機構加大對小微企業的金融支持力度，緩解小微企業融資難融資貴，切實降低企業成本，促進經濟轉型升級和新舊動能轉換。一是加大貨幣政策支持力度，引導金融機構聚焦單戶授信500萬元及以下小微企業信貸投放；二是加大財稅政策激勵，提高金融機構支小積極性；三是加強貸款成本和貸款投放監測考核，促進企業成本明顯降低；四是大力拓寬多元化融資渠道，優化營商環境，嚴厲打擊騙貸騙補等違法違規行為。

　　結合2017年四季度以來針對小微企業的三次定向降準，業內人士表示，監管層對小微企業重視程度可見一斑。值得注意的是，考慮到再貸款利率與OMO利率性質相似，且小微企業的貸款利率也將獲得明顯下降，央行此次下調再貸款利率在某種程度上可以看作是對小微企業的定向降息。

　　中信證券首席固收分析師明明表示，在目前金融體系流動性結構不均衡的背景下，小微企業從中小型銀行金融間接融資的難度增大，尤其是在銀行流動性緊縮時期、信貸收緊銀行選擇放貸對象趨謹慎，此時還本付息能力差的小微企業面臨無人問津的窘境。因此，在貨幣與財稅政策上，政府與央行有必要向小微企業傾斜，給小微企業更多的支持。

　　“這種支持不僅有利于扭轉信貸資源分配的不平衡，且不影響經濟去杠桿的大局，因為非金融企業部門的杠桿主要集中在國企與大企業上，結構性去杠桿所去的是這些企業的杠桿。”聯訊證券首席宏觀研究員李奇霖指出。

　　同時，李奇霖認為，再貸款配合定向降準釋放流動性是另一種形式的“微刺激”，可對沖基建與消費增速放緩帶來的經濟下行壓力。

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