易綱談人民幣匯率制度的最佳選擇

　　胡舒立：那最終目標(biāo)是什么呢？

　　易綱：我們的最終目標(biāo)，使人民幣成為可兌換貨幣，這在黨的十四屆三中全會(huì)上，也就是1993年的秋天就已經(jīng)決定了。

　　胡舒立：那么，人民幣可兌換和匯率之間應(yīng)該是種什么關(guān)系？是說它自由浮動(dòng)以后才能夠自由兌換，還是有管理的浮動(dòng)匯率機(jī)制下也可自由兌換？

　　易綱：這是一個(gè)比較富有理論色彩的問題。通常，可兌換的貨幣，其匯率是自由浮動(dòng)的。

　　在歷史上，在布雷頓森林會(huì)議以后，35美元等于一盎司黃金，美元與黃金掛鉤，其他主要貨幣再跟美元掛鉤，這實(shí)質(zhì)上是一個(gè)固定匯率體系。但是，當(dāng)布雷頓森林體系在20世紀(jì)70年代解體以后，主要國(guó)際貨幣與黃金脫鉤，固定匯率體系解體。從理論上說，可兌換貨幣應(yīng)當(dāng)是浮動(dòng)匯率的貨幣。浮動(dòng)匯率這一機(jī)制，本身就是可兌換貨幣的穩(wěn)定器，正因?yàn)樗?dòng)，才能保證它的“可兌換”。如果要永遠(yuǎn)堅(jiān)持35美元等于一盎司黃金，美元兌黃金的承諾實(shí)際上實(shí)現(xiàn)不了。而如果它是浮動(dòng)的，它才能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)的可兌換。

　　還有一個(gè)極端的例子就是香港等地實(shí)行的貨幣局制度，它是一種特殊的安排，放棄了貨幣政策。一個(gè)規(guī)模小并且完全開放的經(jīng)濟(jì)體才能實(shí)施這種制度。但這些經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該視為例外，不具有普遍性。一般的可兌換貨幣，其匯率機(jī)制應(yīng)當(dāng)是靈活的。一個(gè)比較發(fā)達(dá)的國(guó)家，或者一個(gè)比較成熟的新興市場(chǎng)國(guó)家，它最終應(yīng)當(dāng)選擇貨幣政策的獨(dú)立性和資本自由流動(dòng)。那么，它不能夠堅(jiān)持的是什么呢？就是固定匯率。美國(guó)、歐元區(qū)就是這樣。美元和歐元波動(dòng)較大，這是一種市場(chǎng)行為。

　　胡舒立：那人民幣可兌換目標(biāo)多長(zhǎng)時(shí)間達(dá)到？有沒有時(shí)間表？

　　易綱：在我國(guó)，可兌換還沒有一個(gè)官方時(shí)間表。但是，國(guó)際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)過，一般的國(guó)家，從經(jīng)常項(xiàng)目可兌換到資本項(xiàng)目可兌換的時(shí)間，平均用時(shí)大概是7年到10年左右。中國(guó)是1996年實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換的。

　　從那時(shí)到現(xiàn)在，已經(jīng)是15年了，這已經(jīng)長(zhǎng)于國(guó)際上的平均值了。我們沒有時(shí)間表，但是，參考國(guó)際上的做法，人們可以對(duì)此事有一個(gè)大致判斷。主要原因在于，中國(guó)很大，發(fā)展又不平衡，這個(gè)問題就更加復(fù)雜，認(rèn)識(shí)的統(tǒng)一上也更加困難。