????中金公司董事總經理丁瑋則認為，去年A股市場大幅反彈，年初很多市場人士對今年股市的預期比較高，但股市表現卻比較弱，這與當前經濟運行中存在的一些問題不無關系。從宏觀經濟運行看，雖然依然保持著良好的增長勢頭，但結構性問題較為突出，一些傳統產業的產能過剩矛盾依然存在；下半年物價漲幅不斷走高，通貨膨脹預期增強，市場對于調控政策的影響也存在一些擔憂。

????值得注意的是，今年在全球股市中表現靠后的A股市場，去年則排在漲幅前10位。對此，丁瑋表示，與成熟市場相比，新興市場在機制上仍不夠完善，易出現過度反應，這樣的情況并不令人意外。

????融資再融資的資金需求較大，“大小非”解禁等因素都對走勢形成壓力

????丁瑋認為，就資本市場自身而言，融資和再融資的資金需求較大，銀行股在今年的再融資額就達數千億元。這些因素的存在，制約了A股市場尤其是一部分權重股的表現。

????此外，今年“大小非”解禁對股市走勢也形成了一定壓力。2010年，1229只股票出現限售股解禁，解禁股份合計4246.64億股，按照解禁時點收盤價計算，市值合計為5.28萬億元。據Wind資訊數據統計，今年1月1日至12月16日，427家公司合計61.7億股遭到重要股東凈減持，凈減持市值約787億元。

????同時，李迅雷還認為，走勢偏弱與基金、QFII等機構所占的份額相對減小有關，與前幾年相比，基金和QFII影響力也有所減弱，而一些投機性較強的私募基金則較為活躍。以已經連續兩年走強的小盤股為例，其走強的原因主要是參與者的投機偏好。目前，小市值股票已經存在較明顯的泡沫，投資者在追隨成長的同時不應忘記估值。

????現在很多上市公司的估值較為合理，這為明年打下了好的基礎

????2010年最后一個交易周，滬深股市在近一個半月的振蕩后，出現破位下行。這讓投資者在展望明年的市場時，心里多了一份擔憂。

????對于明年的股市，丁瑋依然持較為樂觀的態度。他認為，今年股市在低位徘徊，很多上市公司的估值較為合理，這反而為明年打下了好的基礎。目前全球經濟正在恢復之中，重新探底的可能性不大；隨著宏觀調控政策的及時調整，物價上漲有望得到控制，整體經濟仍將保持平穩向上勢頭。雖然市場短期內仍然面臨著一些壓力，但投資者更應當重視這些積極因素。

????李迅雷認為，不少金融、地產、鋼鐵、煤炭等行業的股票被明顯低估，如果認為這些股票是因為國家宏觀調控或本身屬于傳統產業或夕陽產業而只能給予較低的估值，其依據不足。無論是新能源、新材料還是其他新興產業的崛起，都不意味著傳統產業衰退拐點的出現。

????他說，期望2011年指數大幅上揚不太現實，中國經濟高速增長時代已經步入后期，“暴利型”上市公司的數量會減少，股市的波動幅度也會收斂。但是，即便是企業盈利增長有所回落，也屬于中高速增長水平，中國股市依然是全球最有吸引力的市場之一。

????資金面方面，“儲蓄搬家”是影響股票市場流動性的重要因素。有市場人士認為，在通脹預期下，即便是很小比例的儲蓄資金流向證券市場，也可能為股市帶來很大的資金增量。不過，明年新股發行、再融資以及大小非減持對資金需求仍然較大，總體而言，二級市場資金供求關系可能會較為緊張。

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