年內經濟減速或與高物價并行

　　當前越來越多的經濟指標顯示，年內中國經濟出現增長速度放緩趨勢。而與此同時，物價水平可能持續高企。

　　經濟學家們建議，對這一問題，應同時運用財政與貨幣手段加以應對。年內貨幣政策應保持緊縮力度。

　　低走

　　經濟放緩跡象增多

　　當前無論是從宏觀經濟指標、金融指標、行業產銷指標還是先行預測指標來看，經濟都呈現出增長放緩的跡象。

　　從宏觀指標看，最明顯的是4月我國規模以上工業增加值較3月同比下降1.4個百分點。尤其是輕工業連續兩個月減速，增速創14個月內新低。

　　“實體經濟增長無疑有所走軟，但程度尚不確定。”高盛亞洲宏觀經濟學家喬虹據此評價說。

　　更重要的是工業增加值的未來走勢也不樂觀。興業銀行資深經濟學家魯政委給出三點判斷理由：

　　首先，受成本價高且資源緊張影響，尚未到用電、用油高峰，資源供需矛盾已經持續緊張，這將制約生產擴張。

　　其次，2011年18個工業行業淘汰落后產能的目標任務已經明確，其中，水泥、鋼鐵、電解鋁等行業的任務較2010年大幅提高，而這些行業是目前增長依然較快的行業，所以淘汰落后產能可能使工業生產減速。

　　再次，日本地震對4月汽車生產的影響比上月更明顯。而且此次地震不僅對日系車企有影響，對全球的零部件生產供應也產生了較大影響。

　　三大需求的情況同樣不好。比如消費，4月我國消費品零售額同比增幅已經從3月份的17.4%降至17.1%。

　　投資數據雖然較為強勁，但是莫尼塔(上海)投資發展有限公司經濟學家喬永遠稱，投資增長動力主要來自于地方項目投資加速。在制造業投資端，4月份投資增速則普遍出現了一定回落。

　　中國人民大學經濟學院副教授于澤則對《經濟參考報》記者展望稱，4月投資的增長主要來自鐵路和保障房建設。鐵路方面的突發事件會使后半年鐵路建設的增速放緩；同時，隨著保障房的全面開建，后面三個季度住房投資增速也可能有所放緩。

　　至于4月份出現的114.3億美元貿易順差，于澤表示，由于今年的政策取向是擴大進口，所以預計全年順差不會有特別大的增長。

　　金融指標也顯示了同樣的趨勢。中央財經大學培訓學院副院長蔡如海對《經濟參考報》記者介紹說，當前商業銀行的流動性很緊張，同業拆借利率很高。雖然這一狀況向實體經濟的傳導會存在時滯，但是它預示著未來經濟增長率下行的可能。

　　再看其它指標。長江證券表示，行業數據層面，4月重型貨車的銷量已經開始出現了明顯的拐頭跡象，同比出現-8%的增長；從先行指標來看，不僅僅是4月的PMI整體數據逆季節性下行，而且可以看到企業出現了主動去庫存的跡象。

　　高企

　　減速或與物價高企并行

　　說起來經濟增長速度略有放緩不一定是壞事，它有助于對物價上漲的治理，也有助于中國經濟轉型。但需要避免的是經濟減速的同時物價依舊高企。

　　“從當前工業增加值和三大需求運行的情況來看，今年二季度我國的經濟增速環比可能有所回落。未來一段時間，我國經濟運行的基本態勢是：一方面經濟增速有下行的風險，另一方面通脹水平依然比較高。”談到對未來經濟形勢的判斷，中國銀行戰略發展部高級經濟師周景彤對《經濟參考報》記者說。

　　他表示，當前我國的物價上漲是需求拉動和成本推動共同作用的結果，因此在治理通脹過程中不僅要收緊貨幣，同時還要擴大和改善供給。針對成本推動的通脹，需要在改善供給、優化環境、提高效率等方面下大功夫。

　　按照傳統經濟理論，經濟增長與物價上漲應同向變動。那如何解釋未來可能出現的經濟減速伴隨物價高企呢？國信證券提出了總供給相對減少的假說。

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