收評(píng)：滬指跌2.65%破2300點(diǎn) 創(chuàng)年內(nèi)最大單日跌幅

????受美股下跌影響，今日兩市低開(kāi)，西藏、有色、農(nóng)林牧漁領(lǐng)跌兩市，60日線形同虛設(shè)，滬指盤(pán)初跌破60日線后一路下行，午后在2300點(diǎn)整數(shù)大關(guān)盤(pán)整不過(guò)半小時(shí)，隨后直接跌穿。截至收盤(pán)：滬指報(bào)2285.53點(diǎn)，下跌61.65點(diǎn)，跌幅2.63%，成交836.45億；深成指報(bào)9531.15點(diǎn)，下跌310.23點(diǎn)，跌幅3.14%，成交835.02億。

????盤(pán)面上看：今日滬深兩市上漲個(gè)股總數(shù)不超過(guò)100只，廣州藥業(yè)與白云山換股重組，雙雙漲停。另威海廣泰、ST寶利來(lái)、ST寶龍漲停。兩市共32只非ST個(gè)股跌停。

????板塊方面：所有板塊指數(shù)均下跌，無(wú)一幸免。西藏板塊全天領(lǐng)跌，板塊中西藏藥業(yè)、西藏天路跌逾8%；西藏礦業(yè)、西藏發(fā)展等跌幅居前。銀行板塊相比之下較為抗跌，不過(guò)板塊中僅農(nóng)行翻紅。

????我們認(rèn)為主要有四大利空齊襲：

????1.王岐山表態(tài)探索建立全國(guó)統(tǒng)一場(chǎng)外交易市場(chǎng)，預(yù)示新三板擴(kuò)容加速，給主板帶來(lái)沖擊。

????2.今年以來(lái)最大IPO中信重工本周五上會(huì)，40億的巨額融資將壓垮股市。

????3.前2月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)驟降5.2%，為三年來(lái)首降，硬著陸擔(dān)憂(yōu)再起。

????4.物價(jià)飆升，大蔥創(chuàng)天價(jià)，清明節(jié)后將公布的3月CPI將大幅上漲，嚴(yán)重利空股市。

????海外股市動(dòng)向

????3月28日，亞洲主要股票市場(chǎng)多數(shù)收漲，日股全日收跌0.71%。截至收盤(pán)，日經(jīng)225指數(shù)報(bào)10182.57點(diǎn)，下跌72.58點(diǎn)，跌幅0.71%；韓國(guó)綜合指數(shù)報(bào)2031.74點(diǎn)，下跌8.02點(diǎn)，跌幅0.39%。澳交所普通股指數(shù)報(bào)4431.5點(diǎn)，上漲39.9點(diǎn)，漲幅0.91%。新西蘭50指數(shù)報(bào)3486.51點(diǎn)，上漲2.55點(diǎn)，漲幅0.07%。臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)報(bào)8038.07點(diǎn)，上漲8.61點(diǎn)，漲幅0.11%。

????后市走勢(shì)研判

????海通證券認(rèn)為，短期調(diào)整空間有限，主要體現(xiàn)為時(shí)間上的消耗。1月初提出的流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)反彈已經(jīng)兌現(xiàn)（當(dāng)時(shí)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)看低點(diǎn)反彈15%），沒(méi)有盈利推升反彈難一蹴而就。市場(chǎng)連續(xù)2周的回調(diào)符合預(yù)期。回調(diào)空間有限，主要邏輯是：資金利率已經(jīng)回落對(duì)估值有支撐使得調(diào)整空間有限，而3－4月業(yè)績(jī)公告期基本面的負(fù)面因素影響市場(chǎng)心理，使得時(shí)間上需等待。

????維持中期樂(lè)觀看法。中期兩個(gè)問(wèn)題：一是資金利率能否繼續(xù)回落，推動(dòng)估值繼續(xù)提升？從 02、05、08、10 年流動(dòng)性改善歷程看，國(guó)債收益率略領(lǐng)先貨幣市場(chǎng)利率回落，并最終引發(fā)信貸投放。二是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否有底，支撐盈利見(jiàn)底回升？年初市場(chǎng)對(duì)于12年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)判斷為“L”型或“U”型，只要經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)明顯的單邊回落，市場(chǎng)向下風(fēng)險(xiǎn)不大。信貸能否最終放出并支撐經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底，關(guān)注政府投資項(xiàng)目和地產(chǎn)銷(xiāo)量，我們暫報(bào)積極判斷。

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