城商行赴港IPO遇冷 “親友團”高比例認購保發行

　　青島銀行在招股之時，已經鎖定了6名基礎投資者，它們認購了33.7億港元的公司股份，占青島銀行整體發售股份的比重約72%，占其國際配售的比重更達到了近80%，這一比重打破了歷來基礎投資者占比重的紀錄。

　　城商行密集赴港IPO的熱情似乎并未得到市場的認可。

　　隨著香港市場近期走軟，不少城商行只能找到“親友團”來贊助其港股IPO。近日，山東省最大的城商行青島銀行(03866.HK)在香港正式招股，基礎投資者認購了其72%的股份。有市場人士稱，由于市場行情轉差，公司擔心認購情況可能不理想，所以找了很多基礎投資者頂住。

　　而同樣在近期赴港IPO的錦州銀行，其招股境況不容樂觀。其招股將在11月27日中午結束，但根據4家券商借出的保證金額度來看，總共只借出60萬港元的新股認購保證金額度，如果以公開發售集資額7.31億港元計算，遠遠沒有足額。

　　城商行赴港IPO遇冷

　　港股IPO回暖之時，青島銀行、錦州銀行等內地城商行即將陸續登陸香港市場。

　　其中，青島銀行在11月20日就宣布在香港正式招股，公司將發行9.9億新股，其中90%為可供機構投資者認購的國際配售，而10%為可供散戶認購的公開發售，招股價定在4.75港元至5.21港元。

　　一名消息人士告訴《第一財經日報》，由于公開發售部分沒有獲得足額認購，青島銀行傾向以4.75港元下限定價，如果按照4.75港元的價格定價，那么青島銀行此次的集資額將為47.03億港元。

　　與此同時，青島銀行在招股之時，已經鎖定了6名基礎投資者，它們認購了33.7億港元的公司股份，占青島銀行整體發售股份的比重約72%，占其國際配售的比重更達到了近80%，這一比重打破了歷來基礎投資者占比重的紀錄。

　　實際上，今年香港新上市的公司正在把越來越多的股份賣給基礎投資者。分析人士認為，今年港股市場較為動蕩，大多數公司都會選擇在公開發行前鎖定基礎投資者的大額認購，以確保IPO順利完成。

　　另一方面，已經步入招股階段的錦州銀行(00416.HK)的銷售文件顯示，錦州銀行招股價在4.64港元至5.54港元之間，計劃發行13.2億股H股，其中90%為國際配售，10%為公開發售，集資規模在61.25億港元至73.13億港元之間。

　　但與青島銀行截然不同的是，錦州銀行在上市階段只有一名基礎投資者，該名基礎投資者為香港天元錳業國際貿易有限公司/寧夏天元錳業有限公司，一共認購2億股H股新股，占錦州銀行整體發售H股比重為15%，占國際配售比重也只有16%。

　　錦州銀行招股將在11月27日中午結束，但根據4家券商借出的保證金額度來看，總共只借出60萬港元的新股認購保證金額度，如果以公開發售集資額7.31億港元計算，遠遠沒有足額。

　　香港資深投資銀行家溫天納對記者稱，錦州銀行是地區性銀行，香港市場對于這個地區并不熟悉，加上現在區域經濟并不明朗，所以投資者選擇小心謹慎。

　　另有市場消息稱，鄭州銀行下周準備進行港交所的上市聆訊，如果順利通過，將會進行預路演，該行計劃集資5億美元。

　　IPO淪為“親友會”

　　不過，一名投行人士告訴記者，盡管錦州銀行基礎投資者部分無人問津，但還是可以成功上市，公司已經找好了不少機構投資者來買單，包括對沖基金等。這些對沖基金基本上是賭沒人要的交易上漲可能性。

　　豐盛金融資產管理部分析員馮宏遠對記者稱，以現在投資者對內銀股的反應來看，像青島銀行和錦州銀行這種情況，都是要靠高比例的基礎投資者才能堅持到上市，否則一般不熟悉的機構投資者都不會認購。

　　實際上，這種行為越發明顯，今年10月，中國華融(02799.HK)IPO時計劃集資最多196億港元，而在上市階段，公司找來了10名基礎投資者，這些基礎投資者認購了總值126億港元的新H股，占其招股比重的70%。

　　而根據香港自2010年以來最大的10宗IPO交易中，基礎投資者占招股的比例僅在38%左右，原本基礎投資者的引進是對公司基本面和發展前景的肯定，為市場帶來一些信心，根據香港規定，基礎投資者的上市鎖定期通常為6個月，這期間不能隨意買賣。

　　溫天納稱，香港現在的IPO市場氣氛很一般，如果不是對公司基本面特別有把握，散戶投資者也不會輕易去打新，但如果公司找了很多基礎投資者，會讓散戶覺得這家公司股價會比較穩定，從而吸引散戶購買。

　　而上周赴港上市的達利食品(03799.HK)即便是獲得很多散戶投資者購買，最終也難逃上市首日便破發的命運。根據公司公開的招股結果，公司在公開發售方面獲得了0.28倍的超額認購，國際發售方面也有超額認購，但最終該股上市首日便下挫4.76%。

　　根據德勤的報告，截至2015年第三季度，香港的IPO市場有超過72只新股，募集資金總規模達到了1564億港元，在全球股票交易所中排名第一。但在這72只新股中，能夠守住上市發行價的占比不超過一半。

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