8月宏觀經濟積極信號增多 民間投資增速止住下滑勢頭

　　國家統計局13日發布的數據顯示，8月工業生產有所加快，企業效益繼續改善；固定資產投資增長趨穩，基礎設施投資增長較快；市場銷售穩中有快，網上零售額保持快速增長。專家表示，投資開始出現企穩跡象，“三去一降一補”繼續取得成效，預計貨幣政策短期內保持穩健。市場人士認為，8月經濟數據好于預期，經濟運行積極信號增多。

　　工業結構繼續優化

　　國家統計局數據顯示，8月規模以上工業增加值同比實際增長6.3%，較上月高0.3個百分點；環比增長0.53%，比上月高0.01個百分點。

　　國家統計局工業司高級統計師江源表示，8月工業生產穩中有進，積極因素增多，新動能加快蓄積。一是出口形勢有所改善，二是采礦業降幅收窄，三是消費品制造業增速有所加快，四是高技術制造業和裝備制造業保持較快增長，五是新動能加快蓄積。

　　中金公司首席經濟學家梁紅表示，8月工業增加值表現強勁，一方面反映出實際需求保持穩健；另一方面，由于8月工作日同比增加兩天，一次性推高8月工業增加值同比增速。分行業來看，汽車和電力兩大行業的產量增長仍是主要亮點。

　　國家統計局新聞發言人盛來運表示，工業繼續向中高端邁進，規模以上高技術工業增加值增長速度保持較快增長，占整個工業比重繼續提高，1-8月，其占規模以上工業增加值比重為12.2%，同比提升0.8個百分點。同期，裝備制造業的比重提升1.3個百分點。

　　“三去一降一補”繼續取得成效。盛來運表示，從去產能看，1-8月，原煤產量同比下降10.2%，庫存下降12.2%；粗鋼產量下降0.1%。從去杠桿看，7月末規模以上工業企業資產負債率56.4%，同比回落0.6個百分點。從去庫存看，房地產庫存繼續下降，商品房待售面積連續6個月減少。從降成本看，1-7月，規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本為85.83元，同比減少0.25元。

　　交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示，中長期看，供給側結構性改革加大力度，經濟增長動能從第二產業向第三產業轉移，服務業對經濟增長的拉動作用增強。第二產業內部結構調整優化，逐漸降低對鋼鐵、煤炭、低端制造業的依賴，更多依靠高新技術及現代制造業。

　　投資現企穩跡象

　　1-8月，全國固定資產投資（不含農戶）366339億元，同比名義增長8.1%，增速與1-7月持平。其中，國有控股投資129551億元，增長21.4%；民間投資225005億元，增長2.1%，增速與1-7月持平；民間投資占全部投資的比重為61.4%，與1-7月持平，比去年同期降低3.6個百分點。

　　華泰證券首席宏觀研究員李超表示，數據顯示，8月中國經濟較上月有所回升。制造業投資和民間投資在國務院督導組督導下有了一定恢復。整體來看，8月經濟數據好于預期。

　　中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉表示，投資開始出現企穩跡象。此前，固定資產投資累計同比增速連續4個月下滑，但8月沒有繼續下滑，說明投資有所企穩。從季調環比折年率看，8月固定資產投資增速為7.2%，而6、7月僅為6.4%、6.2%，這意味著投資在8月有所回升。

　　民間投資增速止住了下滑勢頭，對經濟企穩而言是積極信號。此前的1-2月、1-3月、1-4月、1-5月、1-6月、1-7月，民間固定資產投資增速分別為6.9%、5.7%、5.2%、3.9%、2.8%、2.1%，呈逐步下滑的勢頭，而1-8月的增速與1-7月持平。中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明表示，1-8月，民間固定資產投資同比名義增長2.1%，增速與前值持平。8月民間固定資產投資同比增長2.3%，與上月同比下降1.2%形成鮮明對比，連續兩個月負增長后轉正。

　　高玉偉指出，第一產業和第三產業投資增速均有所加快，1-8月分別同比增長21.5%和11.2%，增速分別比1-7月加快0.9個和0.4百分點。但目前第二產業投資增速尚未扭轉下滑勢頭，1-8月同比僅增長3%，增速比1-7月回落0.5個百分點，特別是電力、熱力、燃氣以及水生產和供應業的投資增速回落幅度較大。

　　盛來運表示，今年以來政府出臺的穩增長政策措施中，很多既利于當前又著眼長遠，部分投資投向短板部門。基礎設施投資中，1-8月增長19.7%，比1-7月加快0.1個百分點，更多地投向農林水、生態環境和科技服務等行業。例如，生態保護和環境治理業的投資增長速度為41%左右，農業投資和水利投資超過20%，信息技術服務業的投資增長接近30%，服務業投資總體增長超過11%。

　　貨幣政策料保持穩健

　　方正證券首席經濟學家任澤平認為，CPI下行打開貨幣政策空間，但美聯儲加息預期、四季度通脹反彈、抑制資產泡沫等因素制約貨幣政策再寬松。預計短期內貨幣中性，未來主要以財政政策為主，PPP將發力。

　　“預計貨幣政策短期內繼續保持穩健，央行仍繼續以短期工具為主要手段來調節流動性，降準降息的可能性減小。”趙慶明認為，如果經濟“溫度”維持穩定，未來數月主要經濟指標的同比增速會因基數較低而有所改善。

　　梁紅表示，數據顯示經濟活動保持活躍，加上PPI跌幅快速收窄，表明工業企業利潤或進一步改善，同時抑制了貨幣政策進一步寬松的空間。8月工業增加值名義增速顯著加快，工業企業利潤增速或繼續明顯修復。從二季度開始，貨幣擴張的步伐有所放緩。此外，隨著資產價格持續上漲，8月底以來，貨幣政策有加大“降杠桿、防風險”審慎管理力度的跡象。

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