四季度投資增速有望逐月回升 9月CPI料漲1.6%左右

　　國家統計局即將發布9月經濟數據。業內人士預計，未來財政政策將繼續保持積極，貨幣政策將注重傳導渠道，繼續推動信貸社融合理增長。預計9月CPI同比漲幅將比上月小幅回升，在1.6%左右，PPI跌幅有望繼續收窄。四季度固定資產投資增速可能逐月回升。

　　不存明顯通脹通縮壓力

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，綜合參考商務部和國家統計局已公布數據測算，預計9月食品價格環比漲幅在0.5%-1%之間，漲幅比上個月擴大。由于去年同期蔬菜價格環比幾乎零增長，使得今年9月食品價格同比漲幅上升至1.9%-2.4%左右，漲幅比上個月明顯擴大。非食品價格環比延續微升態勢，同比漲幅可能在1.2%-1.5%左右。9月翹尾因素為0.21%，比8月下降0.1個百分點。綜合判斷，9月CPI同比漲幅可能在1.4%-1.9%之間，取中值為1.6%，比上個月有所上升。

　　連平表示，在不出現強刺激貨幣政策的情況下，流動性充裕再次整體推高CPI的可能性不大，但供求關系偏緊的食品價格可能階段性上漲。CPI翹尾因素在10月和11月小幅上升，可能對物價企穩起到抬升作用，但抬升幅度有限。預計未來CPI運行基本平穩，不存在明顯的通脹或通縮壓力。

　　中金公司首席經濟學家梁紅預計9月價格指數上升。食品方面，豬肉等肉禽類價格下跌，但蛋類和蔬菜類漲價明顯。房價上漲將繼續推高租金。服務、文娛和醫療保健等在成本推動下可能延續漲價態勢。預計9月CPI同比上漲1.6%。一些重要工業品如煤炭、鋼鐵、鐵礦石、水泥、玻璃、化工品等價格繼續上行。受限產影響，煤價上漲最為突出。預計PPI同比漲幅為-0.2%。

　　投資增速有望回升

　　中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明表示，由于去年基數較高，今年前9個月投資增速繼續下降。預計前9個月固定資產投資增速為7.7%，房地產開發投資增速為4.8%，制造業投資增速為2.5%，基建投資增速為19.6%，由于去年10月、12月基數較低，預計今年10月、11月、12月固定資產投資增速將逐月回升。

　　招商證券研究報告預計9月固定資產投資同比增速小幅回升，一是PPP項目開工率有望進入高峰期；二是地產銷售和土地成交規模在三季度保持穩定，有助于緩解短期地產投資下行速度；三是工業企業利潤持續回升對制造業投資止跌回穩有一定幫助。

　　梁紅表示，從政策方面看，房價快速上漲、匯率因素掣肘等將制約貨幣政策進一步寬松的空間，下半年可能不會降息，但央行將保持流動性大體穩定。財政及準財政政策有足夠空間支持四季度經濟穩定增長。保持宏觀政策連貫和透明有助于穩定市場預期，提振經濟活動。

　　光大證券首席經濟學家徐高表示，未來幾個月，財政政策將繼續保持積極，PPP項目落地將加速；貨幣政策將注重傳導渠道，繼續推動信貸和社會融資規模合理增長。清晰的穩增長信號將繼續增強實體經濟投資意愿，推動需求持續改善，實現經濟企穩回升。（彭揚）

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