逆回購千億?央行17個交易日后重回凈投放

　　央行20日在公開市場開展600億元7天、200億元14天、200億元28天期逆回購操作，對應中標利率分別為2.45%、2.60%、2.75%，均與上次持平。由于當日有600億元逆回購到期，由此單日實現凈投放400億元，這也是央行公開市場終止凈回籠，時隔17個交易日后首次實現凈投放。

　　在資金利率方面，雖然央行扭轉此前近三周的資金回籠態勢，向市場投放400億元，但并沒有“立竿見影”終止近來不斷上浮的利率。周一，隔夜Shibor跌0.05BP報2.6325%，仍維持在2015年4月8日以來高位；7天期Shibor漲2.21BP報2.7471%，1個月期漲3.97BP報4.3172%，均創2015年4月17日以來新高；3個月期漲2.04BP報4.3711%，創2015年4月22日以來新高。

　　從市場表現看，資金面整體仍趨緊張，資金利率總體上行。具體來看，上周銀行間隔夜質押回購上行43.29BP至2.8224%，7天質押回購利率上行81.72BP至3.5536%，14天質押回購利率上行36.89BP至3.6949%，21天質押回購利率上行73.64BP至4.4060%，1月質押回購利率上行42.86BP至4.8955%，3月質押回購利率上行12.24BP至4.6466%。

　　對此，興業證券固收研究報告認為，上周資金利率持續上升，主要是因為季末備付與考核的壓力臨近，且光大轉債打新形成的短期資金面擾動，但美聯儲加息落地，帶來匯率層面不確定性的下降，央行MLF操作適時“加量”與密集“漲價”，既維護了流動性總量平穩，也強化了中長期的金融去杠桿進程，資金面仍維持緊平衡狀態。

　　“進入3月下旬，隨著季末越來越近，央行加大逆回購投放資金力度，在公開市場重回資金凈投放，顯示出維穩季末資金面的意圖。盡管MPA考核等影響不容忽視，但預計流動性平穩過季無虞。”有市場交易人士直言。而招商證券也表示，上周受到轉債申購以及機構調整監管指標影響，資金面仍然在邊際變緊，但是總體感覺并未有“錢荒”的特征，只是資金“貴”了一些而已，市場并不缺錢。

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