資管業務新規落地 統一監管邁出實質一步

　　歷經征求意見和反復討論，我國資管業務新規27日正式落地。業內專家表示，資管新規將引導資產管理業回歸本源，系統性防范資產管理領域的金融風險。同時，或將對資產管理業競爭格局產生更加深遠的影響。

　　過渡期延長切合實際

　　“作為首部由多部門起草、對大資管行業進行統一監管的綱領性文件，資管新規的重要性不言而喻。”星石投資首席執行官楊玲認為，新規打破剛兌、阻斷監管套利、解決非標問題的政策主線不變，多處定義進行了詳盡補充；監管節奏上，過渡期延長至2020年底，對提前完成整改的機構，給予適當監管激勵；政策細節立足實際操作有了細節調適；參與者方面，明確私募投資基金在資管行業中的參與者位置，私募基金參與委外合作合規化。因此，整體而言對資管行業的短期壓力較小，但無疑對行業長期規范化發展意義深遠。

　　中融信托常務副總裁游宇表示，新規根據市場形勢做了一些調整，變得更務實也更專業，預計對市場不會有劇烈影響。過渡期延至2020年底超出市場預期，這給了市場和各類資管機構更長的反應時間，也更切合實際，有利于減少市場波動。

　　新時代證券首席經濟學家潘向東表示，長期來看，資管新規有助于促進資產管理業務規范發展，資管業務在滿足居民財富管理需求、增強金融機構盈利能力、優化社會融資結構、降低金融風險、支持實體經濟等方面將會發揮積極作用。未來資管業務轉型之后，也將會形成金融機構新的業務增長點，有利于我國資管業務長期健康發展，相信未來將會成長出世界級的資產管理公司。

　　“新規出臺，意味著資管行業在統一監管、提升監管有效性上邁出了實質性的一步，行業將逐步迎來天朗氣清的環境。”楊玲認為，未來資管行業強強聯合、合作共贏的趨勢將更明顯。在行業規范、金融開放的過程中，對優質投資機構的合作需求都會大大增加。

　　行業格局或發生變化

　　“資管新規對整個資產管理行業的格局、未來盈利模式將產生深遠影響。”潘向東表示，對于商業銀行理財產品，由于打破剛兌，部分資金會回流傳統儲蓄業務，同業、零售理財產品規模會縮小。長期來看，對于商業銀行開展理財的激勵在下降，回歸傳統儲蓄貸款業務的概率較大。

　　浙商銀行資產管理部總經理朱永利表示，新規之下，保本理財和承諾收益的產品將消失，理財產品將回歸“受人之托，代人理財”的本源。通過凈值化管理，人們都能清楚產品的風險大小，知道自己的收益空間，也將逐步建立“買者自負”的投資理念。這一方面對銀行的投資管理能力提出了更高要求，另一方面，在信息披露更透明的背景下，也要求投資者改變過去的投資習慣。這對于行業發展來說是積極和健康的，有利于市場及其參與者更加成熟。

　　對股市而言，潘向東表示，凈值化管理等政策對二級市場短期可能會造成一定影響。長期來看，資管新規追本溯源，資金將重回A股市場，有利于其長期健康發展。

　　交通銀行金融研究中心高級研究員趙亞蕊表示，以往的資管產品會借助信托通道及多層嵌套方式流入股市。在去通道化背景下，這部分資金將面臨出清壓力，短期內可能會出現入市資金減少的情況，但長期來看，市場規范程度提升，有助于市場健康發展。

　　游宇表示，對信托公司而言，短期內更多還是心理上的沖擊。資管新規中提到的打破剛兌、消除嵌套等一系列要求，也都是信托行業自身發展的要求。

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