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國(guó)際板是否會(huì)成為“散戶絞肉機(jī)”？

海口網(wǎng)　http://m.yinhu3.com　時(shí)間：2011-06-07 09:21

　　海口網(wǎng)6月7日消息　5月30日下午4時(shí)，看著電腦顯示屏上的一片綠，北京股民石振華一臉無(wú)奈。

　　當(dāng)日，滬深股市全天呈現(xiàn)低開(kāi)低走，大幅下挫局勢(shì)。截至收盤，滬指跌幅3.59%；深成指跌幅14.5%。

　　隨后，幾乎所有的券商在當(dāng)日分析中，都將國(guó)際板即將推出的傳聞歸咎為跌勢(shì)主因之一。中原證券分析師張剛在他的分析中提到，在當(dāng)前市場(chǎng)偏弱的格局下，傳出國(guó)際板的消息，無(wú)疑會(huì)引發(fā)投資者對(duì)于大擴(kuò)容的擔(dān)憂。

　　“國(guó)際板能干什么？那些外國(guó)公司在中國(guó)上市能讓我賺到錢嗎？一個(gè)傳聞就跌這么慘，推出的話，A股還有救嗎？這會(huì)是一個(gè)更國(guó)際化的‘圈錢地’嗎？”石振華并沒(méi)有因?yàn)閲?guó)際板的消息而感到興奮，相反是一連串的疑問(wèn)。

　　高層松口

　　所謂國(guó)際板，就是指境外企業(yè)在中國(guó)A股發(fā)行上市的板塊。

　　5月20日，上海陸家嘴論壇。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林在臺(tái)上說(shuō)：“在這兒，我想告訴大家，我們離推出國(guó)際板越來(lái)越近了。”

　　據(jù)一位在現(xiàn)場(chǎng)的外媒人士告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，這句話說(shuō)完，數(shù)位同行起身離開(kāi)打電話往回報(bào)這條消息。

　　“國(guó)際板比新三板還要熱。”中信證券分析師盧剛告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，這是證監(jiān)會(huì)首次明確指出國(guó)際板推出的時(shí)間已經(jīng)接近。此前，根據(jù)2009年第二次中英財(cái)金對(duì)話的成果，中國(guó)將允許海外企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市；同年，上海宣布將推出國(guó)際板。當(dāng)年，上海市副市長(zhǎng)屠光紹曾提及將在2010年允許海外企業(yè)在滬上市，但這一時(shí)間表并未兌現(xiàn)。

　　一些機(jī)構(gòu)指出，相關(guān)法規(guī)問(wèn)題未能解決是國(guó)際板此前未能推出的主要原因。部分其他參與陸家嘴論壇的人士也在發(fā)言中提到上海國(guó)際板，這些內(nèi)容均透露出國(guó)際板的部分規(guī)則。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作部主任童道馳在陸家嘴論壇上指出，國(guó)際板將以人民幣計(jì)價(jià)，因此不會(huì)影響到分別以美元和港元計(jì)價(jià)的滬深B股。

　　此前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛曾明確國(guó)際板以人民幣計(jì)價(jià)。此外，上海證券交易所研究中心主任胡汝銀也在陸家嘴論壇上表示，上海國(guó)際板技術(shù)層面準(zhǔn)備已經(jīng)差不多完成，但是有一些規(guī)則和程序還在進(jìn)一步完善當(dāng)中。他指出，紅籌公司與全外資上市公司的發(fā)行規(guī)則或?qū)⒙杂胁町悾赓Y公司的要求可能會(huì)略高于紅籌公司。

　　太平洋證券分析師齊向陽(yáng)告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，之所以高層如此重視國(guó)際板，原因就是目前熱錢的流入促使外匯占款始終處于高位，而國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性充裕，急需疏導(dǎo)，尤其是將人民幣直接疏導(dǎo)到境外使用，而國(guó)際板恰好有這功能。

　　齊向陽(yáng)稱，以目前情況看，國(guó)際板最快在三季度就有望成行。

　　匯豐或成“第一股”

　　就在上海陸家嘴論壇尚福林發(fā)言的時(shí)候，臺(tái)下坐著的一位女士格外引人注目，她就是史美倫，中國(guó)證監(jiān)會(huì)前副主席、香港上海匯豐銀行有限公司（下稱“匯豐銀行”）副主席。作為匯豐銀行的副主席，她曾對(duì)媒體表示，國(guó)際板一推出匯豐銀行即會(huì)提出申請(qǐng)。

　　市場(chǎng)有消息稱，匯豐銀行初步選定中金公司和中信證券提供上市服務(wù)，融資規(guī)模相當(dāng)于50億美元左右。業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，匯豐銀行很有可能成為“國(guó)際板第一股”。

　　此外，東亞銀行常務(wù)副行長(zhǎng)林志民曾表示，有意成為首家在內(nèi)地證券交易所上市的外資銀行。但由于目前關(guān)于外資公司在A股上市的細(xì)則仍未推出，更多公司措辭謹(jǐn)慎。包括恒生銀行、渣打中國(guó)在內(nèi)的幾家外資企業(yè)相關(guān)人士均維持原有口徑：考慮A股上市，但仍需等待政策明確后再作決定。

　　有分析稱，現(xiàn)在最想在中國(guó)上市的外國(guó)企業(yè)就是外資銀行。

　　中國(guó)社科院金融研究所銀行室主任曾剛說(shuō)，國(guó)內(nèi)銀行增資有多種渠道。但外資銀行增加資本金需要通過(guò)商務(wù)部、銀監(jiān)會(huì)甚至外管局的批準(zhǔn)，這決定了外資行的增資非常緩慢。所以現(xiàn)在外資銀行希望通過(guò)來(lái)華上市解決問(wèn)題。

　　至于此前一度引起市場(chǎng)遐想的“金股”可口可樂(lè)，該公司相關(guān)人士對(duì)傳言未予置評(píng)。

　　除去企業(yè)，承銷商們也在摩拳擦掌。中金公司董事長(zhǎng)李劍閣表示，“A股國(guó)際板具備上半年推出條件。”

　　據(jù)了解，中金公司、中信證券、銀河證券、中銀國(guó)際等老牌券商很早就開(kāi)始為國(guó)際板做準(zhǔn)備，并且相繼成立了國(guó)際板工作小組，負(fù)責(zé)聯(lián)系有意登陸國(guó)際板的港股上市公司。

　　投資者安全誰(shuí)保障？

　　有股民擔(dān)心，A股市盈率過(guò)高這一點(diǎn)已經(jīng)是眾人皆知，而在這種情況下，仍然讓國(guó)外公司來(lái)圈錢，國(guó)際板是否會(huì)成為“散戶絞肉機(jī)”？

　　對(duì)此，史美倫表示，外資企業(yè)對(duì)到中國(guó)資本市場(chǎng)上市有興趣，是對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的認(rèn)可。他們有這個(gè)信心，無(wú)論是對(duì)投資者、監(jiān)管者或是對(duì)中國(guó)的體制，都是一個(gè)認(rèn)可。

　　“如果說(shuō)外資企業(yè)到內(nèi)地上市是來(lái)圈錢，那我們這么多的國(guó)企到外面上市，到香港上市，從來(lái)沒(méi)有遇到外面的投資者說(shuō)中國(guó)的企業(yè)到外面圈錢，我不知道為什么會(huì)有這樣的看法。”史美倫說(shuō)，沒(méi)必要把推出國(guó)際板看得那么負(fù)面。

　　她認(rèn)為，中國(guó)的企業(yè)到境外上市，都要遵守當(dāng)?shù)乇O(jiān)管的法規(guī)法令。外資企業(yè)到內(nèi)地上市，也要同樣遵守內(nèi)地的法規(guī)條例。不過(guò)，國(guó)際板要吸引來(lái)上市的企業(yè)，大都已在境外上市，這和普通的IPO要有一定區(qū)別；內(nèi)地監(jiān)管法律體系和法規(guī)有一些內(nèi)地特色，外資企業(yè)對(duì)完全遵守A股市場(chǎng)的條例可能會(huì)有一些不適應(yīng)，關(guān)鍵在于中國(guó)投資者是否與企業(yè)在其他地區(qū)的投資者受到同樣的保護(hù)。

　　中國(guó)社科院研究員何剛告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，雖然從中國(guó)股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，國(guó)際板的推出是大勢(shì)所趨，但這并不意味著現(xiàn)階段中國(guó)股市就適合推出國(guó)際板。

　　“畢竟目前的中國(guó)股市還很不成熟，還只是一個(gè)為融資服務(wù)的場(chǎng)所，投資者的利益被嚴(yán)重忽視。可以說(shuō)，中國(guó)股市還是一個(gè)畸形市場(chǎng)。在這種情況下，如果草草推出國(guó)際板，公眾很難排除對(duì)國(guó)際板淪為外企‘圈錢機(jī)器’的擔(dān)心。”何剛說(shuō)。

　　瑞銀集團(tuán)董事總經(jīng)理、中國(guó)證券部總監(jiān)袁淑琴告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，推出國(guó)際板需要注意三個(gè)問(wèn)題。首先，到中國(guó)A股市場(chǎng)來(lái)上市的境外公司，要有中國(guó)業(yè)務(wù)關(guān)系。一家異地上市公司，如果其業(yè)務(wù)活動(dòng)和上市當(dāng)?shù)貨](méi)有緊密聯(lián)系，股票難以活躍。

　　其次，推出國(guó)際板后，一些境外公司必然要在A股市場(chǎng)融資，初期應(yīng)該規(guī)定這些公司募集的資金只能用于中國(guó)業(yè)務(wù)。如果這些公司把這些募集資金拿去國(guó)外用，中國(guó)投資者往往不知道用來(lái)干什么，這是對(duì)中國(guó)投資者的不負(fù)責(zé)任。

　　第三，配合國(guó)際板推出，希望A股市場(chǎng)能有更多的創(chuàng)新避險(xiǎn)工具。因?yàn)閷?lái)到A股上市的公司，往往都是在其他國(guó)際金融中心上市的企業(yè)，雖然不同地方上市，股價(jià)會(huì)有所不同，但是，其在境外上市股票受到各種因素影響的波動(dòng)肯定也會(huì)傳導(dǎo)到A股市場(chǎng)，而境外市場(chǎng)有很多避險(xiǎn)工具可以對(duì)沖，A股市場(chǎng)缺乏這種工具，對(duì)中國(guó)投資者在A股市場(chǎng)操作這些股票會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)。她認(rèn)為，A股市場(chǎng)要拓展新的避險(xiǎn)工具，能夠有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。