浦東建設(600284):

　　 2012年公司完成合并營業收入為12.08億元,同比增長5.81％；實現利潤總額8.43億元,同比增長98.98％；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為3.59億元,同比增長69.69％,EPS0.52元,符合預期。凈利潤大幅增長主要是北通道項目審計完成,項目管理收入(一次性審價差)確認。從分項業務看,施工、瀝青砼和環保產業分別實現營收6.50(扣除項目管理收入)、0.48和0.24億元,同比分別減少24.51％、51.44％和18.89％,施工業務和瀝青砼業務負增長主要是公司新簽項目受拆遷等影響,未能大面積開工所致。

　　毛利率上升、13年預計費用率將進一步下降

　　報告期公司綜合毛利率48.52％,同比大幅上升32.43個百分點,其中施工、瀝青砼和環保業務毛利率分別為50.46％/14.77％/20.52％,同比分別提升36.04/-7.07/-24.24個百分點；施工業務毛利率提升主要因北通道管理收入確認所致,扣除該因素后路橋施工工程項目毛利率為12.68％,較上年同期增加1.74個百分點。報告期公司期間費用率36.89％,同比下降0.13個百分點。公司再融資已經完成,13年財務費用有望下降,隨著2013年收入快速增長預計費用率還有下降空間。

　　浦東新區基建投資加碼在即

　　經過近3年的沉寂,伴隨迪士尼項目的實質性開建,我們認為浦東基建投資增速的拐點已經來臨,預計13年城市基礎設施投資將超過300億,投資增速將超過20％。浦東建設作為浦東基建骨干企業,無疑受益確定。

　　2013年仍處于業績釋放期

　　公司近兩年公司簽訂的大型BT合同達54.3億元,預計2013年秀浦路、南六、周鄧等公路將進入施工高峰,預計施工業務在13年將大幅增長至12-13億元。大體量的BT業務在近期為公司帶來充足的施工收入,在中長期帶來可觀的投資收益。

　　交運股份(600676) :

　　公司主營運輸、物流和汽車零部件制造，通過資源整合、加大投入、與國際著名跨國公司合作等舉措，逐步建立與國際大都市相適應的現代物流系統，提升了公司現代物流的綜合實力和效益。公司是上海通用、上海大眾、一汽大眾等國內一流整車廠商的零配件供貨商之一。目前公司已形成以"現代物流"為核心、"客運旅、汽車后服務"聯動發展的現代服務產業。

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